机械行业确定性高增长溢价时代已经来临0(新闻)
机械行业:确定性高增长溢价时代已经来临
机械行业:确定性高增长溢价时代已经来临 更新时间:2010-7-20 0:10:29 增发就是做业绩的最大动力。2008年四季度以来,市场对铁路产业链的高增长就有了一个初步预期,但一直以来都在担心上市公司能否做出相对于行业的业绩增长水平。中国证券市场20年来的历史经验告诉我们,增发融资就是公司做业绩的最大动力。因此,我们判断铁路产业链2010年的中报和年报业绩将超预期。 步入收获的季节,具备做业绩的实力。根据铁路投资的拉动周期分析,2008年开始的铁路大投资,到2010年下半年开始全面步入收获期:中国中铁等在营业收入大幅增长的基础上,毛利率水平也将明显提升;铁路装备步入高铁动车组采购高峰期,将大幅提升中国南车和中国北车的盈利能力。 高增长周期大幅超出市场预期。在《中长期铁路网规划》基础上,地方政府已经把“四纵四横”增肥,目标到2020年我国铁路运营里程将达到16万公里,而不是12万公里;投资总额为11.18万亿元以上,而不是5万亿元。2009年,中国中铁等的勘察设计与监理新接订单增速均超过50%,这意味着两年以后我国铁路新开工增速有达到50%以上的潜力。因此,铁路产业链的高增长周期,远不是市场普遍预期的到2012年。我们判断基建投资周期高点将在2015年,铁路装备周期高点将在2018年。另外,中国铁路的市场化改革,尤其是运营机制的市场化改革,在未来五年也是值得期待的,其必将掀起中国的铁路建设的一个新高潮。 打开国际市场,延长高景气周期。在突出的节能环保和成本优势驱动下,全世界掀起了新一轮铁路建设高潮。我国铁路产业链凭借成本和技术等优势,已经大踏步的走向了世界。国际市场的拓展必将延长我国铁路产业链的高景气周期,大幅提升相关上市公司股价的估值水平。 风险因素与催化剂:国内国际宏观经济波动的不确定性,以及我国铁路的市场化改革进程的不确定性和产能瓶颈,是行业面临的主要风险因素。业绩超预期和“十二五”规划是行业内上市公司股价的重大催化剂。
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